环球音乐集团日前公布了2018年的收入数据，用一个字形容就是，炸！

有多炸？看数据。

2018年全年，环球音乐集团总收入60.23亿欧元，约约71.5亿美元，比去年增长10%，创历史最好水平。

数据对比看得会比较清楚一点。

从上图中可以看出，自2006年环球音乐被法国财团维旺迪（Vivendi）完全控股以来，2018年，环球音乐的总收入是最高的。

另外，值得一提的是，2018年，环球音乐的录制音乐部分（Recorded Music）收入也创下维皇治下的历史新高。（环球音乐集团的业务主要分为两部分：录制音乐和词曲版权）

从收入构成上看，流媒体收入不但占总收入的43%，而且占录制音乐收入的54%，历史性的第一次占据半壁江山。

有意思的是，实体收入和词曲版权收入不相上下（实体收入是9.49亿欧元，词曲版权收入是9.41亿欧元），这也是维氏环球历史上第一次。

从财报中可以看到，2018年，环球音乐的下载收入下跌了26.6%，实体收入下跌了16.1%，而流媒体收入增长了37.3%。

也就是说，在实体收入和下载收入继续大幅下跌的情况下，环球音乐集团的收入增长，主要靠流媒体支撑。（当然，录音授权和词曲版权也分别增长了10.7%和14.5%）

但，流媒体还是更优秀一点。有多优秀？一枝独秀！

从历史数据的对比上可以看到，从2014年开始，流媒体收入增长飞快。2016年就超过了实体收入和下载收入。

甚至已经超过了2008年的实体销售收入：2018年，环球音乐流媒体收入是25.96亿欧元，2008年的实体销售收入是25.89亿欧元。

在创造了那么多历史之后，如果说此前环球音乐还只是一只脚踏入流媒体时代，从2018年开始，环球音乐集团可以说是两只脚都踏入流媒体时代了。

套用一句国内这两年很时髦的一种说法，就是“流媒元年”。

这个变化对于像环球音乐这样的老牌唱片公司来说，是非常微妙的。

因为，按照目前的趋势，流媒体收入继续增长是毫无疑问的，收入占比也会随之增加，未来五年内，环球音乐的收入将会基本流媒化。

届时，对于环球这样的老牌音乐公司来说，很可能会碰到一个尴尬的局面：收入将会严重依赖流媒体平台。

虽然老牌音乐公司现在在版权积累、内容生产和营销资源上仍然具有一定优势，但可控性已经大大削弱了。

在传统唱片业时代，从产品生产、销售渠道到宣传销售，唱片公司掌握着绝对主控权。唱片公司现在之所以有那么大的版权库，都是当年出钱为艺人录音积累下来的。（谁出钱录唱片，谁就拥有录音版权，音乐人按比例分版税）

如今，唱片公司更多是扮演版权代理和作品分发的角色，内容艺人可以自己生产，录音版权可以自己控制。唱片公司正在从产业主导者，变成服务供应商。

比如Taylor Swift去年年底签约环球音乐，就是自己拥有录音版权。（外媒说环球代理最少五年，之后由Taylor Swift完全自己处理）类似的情况，以后会越来越多，版权未来将更多成为个人资产，而非公司资产。

而且，随着流媒体收入的进一步提高，传播渠道和收入渠道都会越来越向互联网倾斜，对于艺人来说，在内容完全可以自己生产的情况下，如果不需要实体唱片销售或更多服务，直接跟互联网平台合作可能就够了。

我绝非有意唱衰传统音乐公司，我只是在分析一个可能的趋势：在整个产业链中，传统音乐公司可控的部分越来越少，互联网公司优势越来越大。

音乐载体消费方式转变带来的产业根本性变化，历史上是有先例。

19世纪末20世纪初，美国音乐市场上的主导产品是曲谱，产业主导者是生产曲谱的音乐出版商。随着录音产品的出现，音乐消费从消费曲谱转向消费录音制品，音乐出版商被唱片公司取代，音乐出版商转型为词曲版权商。（都叫Music Publisher，详见：音乐产业的未来，100年前就已经定好了）个人认为，当下的音乐市场，也处于类似的转型期。

这个趋势，我能看到，维皇更能看到。

所以维旺迪的2018年上半年财报中才会出现这样一句话：管理层建议卖掉环球音乐集团一半股份，谋求利益最大化。

上图中的文字还提到，上市太复杂所以被否决了。

显然，在维皇看来，环球音乐现在是最值钱的，再往后就难说了。而维旺迪对于环球的估价超过400亿美元。（德意志银行的估价是290亿美元，摩根斯坦利估值是420亿美元）

一半股份的价值145-210亿美元。（约950亿-1300亿人民币）

这个估值已经比两年前翻了一翻。（下图是彭博社的估值分析）

环球音乐为什么值那么多钱？当然是因为环球音乐是目前全球最大的音乐公司，在录制音乐市场上是当之无愧的老大。

“录制音乐”主要指的就是录制的唱片，也是流媒体平台所需歌曲版权的基本来源。

从数据上可以看到，根据国外音乐行业网站MBW的分析，在所谓的“唱片三巨头”中，环球音乐的优势明显。另外，根据新音乐产业观察整理的数据，在2018年获得Billboard200周销量冠军的38张新专辑中，63%跟环球音乐有关。

尽管词曲版权市场上SONY/ATV（索雅音乐）占优，但词曲版权收入毕竟份额比较小。

不过，对于维皇来说，现在卖环球是利益最大化，但对于习惯于逢低吃进的资本家来说，在环球音乐估值较高的当下入局是否利益最大化就不好说了。

维旺迪之前的两个朝代（松下环球和施格兰环球），都以失败告终。

环球音乐之所以叫环球，是因为最初属于环球影业下属音乐分支，1962年，MCA（美国音乐公司，Music Corporation of America，当时主业是艺人经纪）吞并环球影业。

1990年，日本松下电器收购了MCA，准备效仿索尼全面进军娱乐业，未遂。5年后不得不把MCA公司80%的股份低价卖给了一个叫施格兰（Seagram）的加拿大酒商。施格兰随后又陆续收购了宝丽金（Polygram）等唱片公司，旗下音乐品牌统一使用环球的Label。

然而，施格兰也只撑了五年，2000年把旗下娱乐公司卖给了维旺迪。

施格兰当年卖环球是身不由己，被维旺迪趁虚而入。结果维旺迪自己护不住大盘，在巨亏之下，2004年不得不把环球影业80%的股份卖给了GE（通用电器），但是保留了音乐资产，还用卖环球影业的钱吃进松下手里剩下的20%MCA股份，终于在2006年全资控股环球音乐。

过去十余年来，尽管在互联网冲击下，环球音乐的收入一度下滑，但守得云开见月明，近年来终于扬眉吐气。再复习下数据。

2011年是环球音乐收入的低点，之后就开始不断攀升。维旺迪似乎是准备见好就卖。

那么，谁会在这个时候微妙的时候接盘呢？外媒遛了几个名字，都是大佬，比如谷歌、苹果、软银、腾讯、阿里……不管谁买，都是好戏。谷歌买，YouTube崛起（音频端）；苹果买，Spotify要尿了；腾讯买，国内网友又可以“干TMD维旺迪”了（参见腾讯入股育碧）；阿里买，中国互联网音乐没准就要变天了……

总之，看戏的小板凳我已经准备好了。